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一文速覽基于LSD的穩(wěn)定幣:優(yōu)勢,現(xiàn)狀及競爭格局

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2023-7-15 06:41 1200人瀏覽 0人回復(fù)
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來源:medium編譯:Nick今天,我們將研究探討一下LSD支持的穩(wěn)定幣,這些穩(wěn)定幣為持有者提供了避免損失成本和賺取收益的機(jī)會,同時也保留了穩(wěn)定幣的關(guān)鍵屬性。穩(wěn)定幣穩(wěn)定幣是一種加密貨幣,其價值與外部參考資產(chǎn)(例 ...

一文速覽基于LSD的穩(wěn)定幣:優(yōu)勢,現(xiàn)狀及競爭格局

來源:medium

編譯:Nick

今天,我們將研究探討一下LSD支持的穩(wěn)定幣,這些穩(wěn)定幣為持有者提供了避免損失成本和賺取收益的機(jī)會,同時也保留了穩(wěn)定幣的關(guān)鍵屬性。

穩(wěn)定幣

穩(wěn)定幣是一種加密貨幣,其價值與外部參考資產(chǎn)(例如另一種貨幣、商品或金融工具)掛鉤。作為一種非波動性資產(chǎn),穩(wěn)定幣可以用作為交易媒介,因?yàn)橄鄬τ趨⒖假Y產(chǎn),其價值波動最小。

一些眾所周知的穩(wěn)定幣示例:

  • 美元:Tether($USDT)、USD Coin($USDC)、Dai($DAI)、LUSD($LUSD)、Frax($FRAX)
  • 歐元:Euro Tether($EURT)、Euro Coin($EUROC)、Angle EUR($AGEUR)
  • 黃金:Pax Gold($PAXG)、Tether Gold($XAUT)

鑒于美元作為全球儲備貨幣的地位,我們自然會看到美元穩(wěn)定幣在穩(wěn)定幣領(lǐng)域占據(jù)了大部分市場份額。

穩(wěn)定幣市場概述

穩(wěn)定幣大致可分為三種類型:1)法幣抵押穩(wěn)定幣,2)加密貨幣抵押穩(wěn)定幣,3)算法穩(wěn)定幣。這些穩(wěn)定幣在發(fā)行方式、抵押比例、支持穩(wěn)定幣的基礎(chǔ)資產(chǎn)以及價格穩(wěn)定機(jī)制上存在差異。

一文速覽基于LSD的穩(wěn)定幣:優(yōu)勢,現(xiàn)狀及競爭格局

資料來源:Ben Wee

穩(wěn)定幣發(fā)行人如何處理抵押品?

當(dāng)用戶通過向發(fā)行方存入法幣或加密貨幣來鑄造抵押穩(wěn)定幣時,發(fā)行方可以使用這些抵押品來產(chǎn)生收益。以下是最大的幾家穩(wěn)定幣發(fā)行方對抵押物的處理方式。

Circle / $USDC:270億美元的儲備金

Circle每月發(fā)布其抵押品儲備金的證明,并由德勤進(jìn)行審計。根據(jù)2023年5月的證明,我們可以看到大部分儲備金用于小于3個月期限的美國國債和美國國債回購協(xié)議。

Tether / $USDT:830億美元的儲備金

Tether每季度公布其抵押品儲備金證明,并由BDO進(jìn)行審計。從2023年第一季度的證明中,我們可以看到儲備金主要配置于美國國債和一些其他流動性較低的資產(chǎn),如貨幣市場基金、公司債券、貴金屬、比特幣、其他投資和擔(dān)保貸款。

Maker / $DAI: 45億美元的儲備金

作為Maker的“Endgame”計劃的一部分,Maker希望將其45億美元的儲備金分配給各種收益生成策略,并由外部資產(chǎn)管理公司Monetalis提供建議。他們采取了一些策略:

購買高達(dá)12億美元的美國國債

將16億美元的$USDC存入Coinbase Prime,獲取1.5%的收益

LSD支持的穩(wěn)定幣優(yōu)勢

通過上述示例可以觀察到一個共同點(diǎn),這些收益生成策略所產(chǎn)生的收益被記錄為發(fā)行方的收入,從而使發(fā)行方的股權(quán)或治理代幣持有者受益。

而各個穩(wěn)定幣的持有者卻無權(quán)獲得這些收益,這意味著持有穩(wěn)定幣會產(chǎn)生機(jī)會成本,本來他們可以將資金投入到自己的收益產(chǎn)生工具中。

隨著以太坊上海升級和以太坊從PoW到PoS的轉(zhuǎn)變,我們看到人們對流動性質(zhì)押衍生品 LSD 的興趣有所增加,LSD持有者可以獲得用ETH支付的收益,并能夠隨時將他們的LSD兌換成ETH。

以LSD支持的穩(wěn)定幣的推出為持有者提供了賺取收益并避免損失成本的機(jī)會,同時還保留了穩(wěn)定幣的關(guān)鍵屬性。

LSD 支持的穩(wěn)定幣競爭格局

下面將概述目前LSD穩(wěn)定幣領(lǐng)域的幾個主要項目。需要注意的是,目前大多數(shù)由LSD支持的穩(wěn)定幣都是以加密貨幣作為抵押物。

Lybra Finance($LBR / $eUSD)- 已上線

Lybra正在構(gòu)建$eUSD,這是一種由$stETH支持的計息穩(wěn)定幣。目前$eUSD的流通供應(yīng)量為1.76億美元。

鑄幣:使用大于150%的抵押率的$ETH或$stETH進(jìn)行鑄幣。Lybra會將任何$ETH抵押物轉(zhuǎn)換為$stETH。

收益來源:抵押品以$stETH形式持有,每年產(chǎn)生約6%的抵押收益。

價格穩(wěn)定性:贖回機(jī)制形成了“價格下限”,而最低150%的抵押率形成了“價格上限”。

其他觀察:$eUSD的交易價格始終保持在約1.05美元的溢價,這意味著即使存在套利機(jī)會,$eUSD持有者也不會贖回$eUSD。

Raft(n.a. / $R)- 已上線

Raft正在構(gòu)建$R,這是一種由$stETH和$rETH支持的計息穩(wěn)定幣。目前$R的流通量為3000萬美元。

鑄幣:使用大于120%的抵押率的$stETH或$rETH進(jìn)行鑄幣。

收益來源:抵押品存放在$stETH或$rETH中,每年產(chǎn)生約6%的質(zhì)押收益。

價格穩(wěn)定:贖回機(jī)制形成了“價格下限”,而最低120%的抵押率形成了“價格上限”。

Ethena - 測試網(wǎng)

Ethena正在實(shí)施一種由Arthur Hayes在2023年3月的博文《Dust on Crust》中設(shè)想的無風(fēng)險穩(wěn)定幣。

Ethena的抵押資產(chǎn)以以太坊LSD的形式持有,類似于現(xiàn)貨頭寸。通過在CEX做空$ETH永續(xù)合約來實(shí)現(xiàn)Delta中性。

鑄幣:使用任何以太坊LSD進(jìn)行鑄幣,抵押率為1:1。

收益來源:抵押物以以太坊LSD的形式持有,每年產(chǎn)生約6%的抵押收益。在中心化交易所做空1倍$ETH永續(xù)合約也將以資金費(fèi)率的形式獲得收益。

價格穩(wěn)定性:通過持有以太坊LSD現(xiàn)貨和做空$ETH永續(xù)合約來確保穩(wěn)定性。

Prisma Finance - 測試網(wǎng)

Prisma Finance正在構(gòu)建$acUSD,這是一種由以太坊LSD支持的計息穩(wěn)定幣。合約基于Liquity,并且是不可變且不可升級的。

鑄幣:使用5種經(jīng)過白名單授權(quán)的以太坊LSD中的任意一種進(jìn)行超額抵押鑄幣:$stETH、$cbETH、$rETH、$frxETH、$bETH。

收益來源:抵押品以以太坊LSD的形式持有,每年產(chǎn)生約6%的質(zhì)押收益。

價格穩(wěn)定性:贖回機(jī)制形成“價格下限”,而每種資產(chǎn)的最低抵押率形成“價格上限”。

其他觀察:具有veTokenomics功能,用戶可以鎖定$PRISMA以獲取$vePRISMA,LSD發(fā)行方可以激勵用戶使用自己的LSD鑄造$acUSD。最終設(shè)想在Prisma之上構(gòu)建類似Convex的協(xié)議。

總結(jié)

流動性質(zhì)押衍生品LSD領(lǐng)域正在快速發(fā)展,尤其是LSD穩(wěn)定幣領(lǐng)域即將出現(xiàn)新的創(chuàng)新。相信在下半年以太坊坎昆升級的利好帶動下,LSD穩(wěn)定幣也將迎來一波熱潮,讓我們拭目以待。

作者:陀螺財經(jīng)
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