關鍵要點盡管智能合約Layer?1不斷成為頭條新聞，但比特幣仍然保留了它在加密貨幣市值排行榜上的主導地位。盡管如此，比特幣的可持續(xù)性值得討論。下降的區(qū)塊獎勵（每四年減半）和相對較低的交易費用將如何影響比特幣 ...
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關鍵要點 盡管智能合約 Layer?1 不斷成為頭條新聞，但比特幣仍然保留了它在加密貨幣市值排行榜上的主導地位。 盡管如此，比特幣的可持續(xù)性值得討論。下降的區(qū)塊獎勵（每四年減半）和相對較低的交易費用將如何影響比特幣的安全模型？雖然比特幣一直保持領先地位，但如果沒有比特幣原生智能合約市場，這種情況在未來還會繼續(xù)嗎？ 2023年初出現(xiàn)的序數(shù)和銘文可能會有一些答案。憑借這項最新的創(chuàng)新，我們不僅見證了“比特幣NFT”的誕生，還見證了整個比特幣生態(tài)系統(tǒng)的興奮和關注的復蘇。 銘文對比特幣的鏈上指標產生了顯著影響，交易費用呈上升趨勢。也許最重要的是，創(chuàng)新的步伐正在加快，開發(fā)人員正在向左、右和中心發(fā)布更新。 隨著比特幣活動的增加和大量新用例的出現(xiàn)，可擴展性問題自然而然地接踵而至。比特幣將如何處理增加的流量？輸入比特幣第2層。 在閃電網絡繼續(xù)發(fā)展并專注于其支付用例的同時，Stacks 和 Rootstock 為比特幣開發(fā)人員提供了訪問層以執(zhí)行通用智能合約的途徑。 Rootstock 擁有 EVM 兼容性，而 Stacks 即將推出的 sBTC 解決方案可能最終提供一種高度信任最小化的方式，將 BTC 從第 1 層移動到第 2 層。 Rollkit 對主權比特幣匯總的看法也很有趣，值得仔細關注。 成熟的比特幣智能合約市場、比特幣匯總和即將到來的比特幣減半是我們總結本報告的一些關鍵主題。 介紹 雖然以太坊、BNB Chain 和 Solana 等智能合約平臺繼續(xù)成為頭條新聞，但快速瀏覽一下加密貨幣市值（“市值”），有一點很清楚： 比特幣仍然占主導地位。
盡管比特幣的主導地位從2020年和2021年的60?70%呈下降趨勢，但加密貨幣的先驅仍然占據了市場的大部分?？紤]到比特幣第1層（“L1”）區(qū)塊鏈上相對缺乏智能合約功能，這證明了比特幣HODL持有者持有該資產的信念。它還將表明 考慮到網絡的 DeFi、NFT 和基礎設施市場相對缺乏，比特幣更有可能作為一種硬通貨的形式被用于其最初目的，而不是用于非貨幣用例。 雖然我們已經看到了一定程度的創(chuàng)新，閃電網絡和 Stacks 是著名的例子，但沒有什么能接近所提到的智能合約巨頭的水平多于。雖然這可能是設計使然，并且由于比特幣網絡緩慢而謹慎的性質（最終是一個主要賣點），但它仍然值得注意。由于對比特幣安全模型的持續(xù)質疑，這一點尤其令人擔憂。 比特幣通過兩種經濟激勵措施來吸引礦工：coinbase 獎勵和交易（“tx”）費用。 Coinbase 獎勵，有時也稱為區(qū)塊獎勵，減半大約每四年一次，最終會減少到零。因此，最終，比特幣的交易費用將是對礦工的唯一補償，即L1區(qū)塊鏈的安全預算。鑒于比特幣的用例有限，主要用于資產轉移，這些費用在礦工收入中所占比例非常小，從長遠來看是值得關注的。
在這份報告中，我們提供了比特幣近期表現(xiàn)的簡要更新，深入探討了序數(shù)和銘文，討論了比特幣新生的第2層（“L2”）生態(tài)系統(tǒng)，并提供了我們對比特幣下一步的預期。 比特幣發(fā)生了什么？ 為了讓您重溫比特幣世界的最新動態(tài)，我們將關注三個主要領域。鏈上指標、挖礦和最近的技術升級。雖然并不詳盡，但我們認為掌握這些關鍵領域將為您提供必要的知識，以更好地理解本報告的其余部分。 鏈上指標 首先，讓我們更仔細地看看比特幣的每日交易數(shù)據。在從2021年牛市的高點（交易日數(shù)超過30萬）有所緩和之后，在2022年的大部分時間里，交易活動保持在每天25萬左右。這一趨勢最近被打破，到2023年，每日交易量終于開始上升。每日交易量現(xiàn)在回到了300K以上 至少部分是由于序數(shù)和銘文給區(qū)塊鏈帶來的活動增加（在比特幣的序數(shù)、銘文和NFT部分有更多探索）
每日活躍地址如何？與比特幣的每日交易數(shù)據類似，比特幣的每日活躍地址從2021年的高位大幅下降，峰值在1.2M左右。在2022年大約90萬大關之后，比特幣的每日活躍地址今年略有增加，目前每天約100 萬。
? 2021 年至 2022 年間，比特幣全職開發(fā)人員下降了 4%。這與 Tezos 聯(lián)系在一起表現(xiàn)最差，而該組的平均值為+17%。 ? 2020年至2022年間，比特幣全職開發(fā)人員增加了15%。這是該組中最低的，而組平均值為+252%。
這是什么意思？ 前兩張圖表向我們展示的是，比特幣在2022年保持了穩(wěn)定的網絡活動。雖然在普遍充滿挑戰(zhàn)的一年中穩(wěn)定的網絡活動值得稱道，但值得注意的是，比特幣的日常交易并未表現(xiàn)出強大的實力，與2017年觀察到的水平相似。每日地址顯示出更強勁的持續(xù)增長。就開發(fā)活動而言，比特幣的表現(xiàn)非常疲軟，考慮到生態(tài)系統(tǒng)中似乎缺乏機會，這或許并不奇怪。 然而，我們應該敏銳地注意到的一件事是，自2023年1月以來，每日交易量和每日活躍地址都在增加。雖然沒有反映在圖5中2022年的年終開發(fā)人員數(shù)據中，但我們看到人們對在比特幣上進行開發(fā)的興趣重新燃起。A 在過去的幾個月里，許多新產品的發(fā)布和更新已經上線（在比特幣的序號、銘文和NFT部分有更詳細的介紹）。 礦業(yè) 我們假設您了解挖礦的基礎知識，但如果不了解，請快速瀏覽此處。 比特幣挖礦經歷了相當多事的一年。在整個2022年期間，礦工們不得不應對各種三重打擊。能源價格上漲（影響采礦設備的日常運行）、利率上升（增加債務支付/使借貸生存變得更加昂貴）和比特幣價格下跌（意味著礦工產出的利潤下降）導致比特幣挖礦領域陷入困境。雖然許多礦工破產了，但其中一些以低價被收購，而另一些則勉強存活下來。
盡管如此，情況在2023年有所改善。雖然能源價格并未真正放緩，但比特幣價格一直在上漲，提高了仍在運營的礦工的回報。此外，如引言中所述，比特幣安全預算的一個核心問題是該鏈產生的交易費用有限。這意味著礦工幾乎完全依賴區(qū)塊獎勵。事實上，正如我們在下面看到的那樣，在去年，交易費用平均僅占礦工總獎勵的1?2%。但是，請注意，自今年年初以來，情況發(fā)生了變化。交易費用現(xiàn)在趨向于占總獎勵的 2?3%，Hashrate Index數(shù)據甚至顯示費用超過5%的某些日子。雖然不是重大舉措，但絕對是朝著正確方向的改變。這一變動在多大程度上是由于序數(shù)和銘文引起的，這是一個有爭議的問題，盡管鏈上指標表明它們至少部分落后于增長。
最近的技術升級 自 2017 年以來，比特幣經歷了兩次重大升級： 2017 年的隔離見證（“SegWit”）和 2021 年的 Taproot。 隔離見證 SegWit 是 2017 年的比特幣軟分叉升級。 SegWit將比特幣的交易結構分為兩部分：交易數(shù)據和Witness數(shù)據。它還 改變了區(qū)塊大小的衡量方式，引入了區(qū)塊權重的概念，使見證數(shù)據的權重僅為交易數(shù)據權重的25%。這實際上意味著比特幣的區(qū)塊大小增加了，并且在交易的 Witness 部分中存儲數(shù)據變得更加容易和便宜。從本質上講， SegWit 允許比特幣的最大區(qū)塊大小從1MB增加到4MB（包括1MB交易數(shù)據和3MB見證數(shù)據）。 直根 Taproot 是 2021 年對比特幣的升級，也是一個軟分叉。 Taproot 由三個不同的比特幣改進提案（“BIP”）組成； BIP 340、BIP 341 和 BIP 342，為區(qū)塊鏈帶來了更多的隱私性、可擴展性和可組合性。 Taproot 的兩個主要影響是允許在塊的 Witness 部分中進行高級腳本編寫，以及消除塊的兩個部分之間的數(shù)據限制，即在 Witness 部分中允許最多4MB的數(shù)據。
比特幣的序號、銘文和NFT 簡短的歷史課 學習起來可能會令人驚訝，但比特幣上的NFT實際上出現(xiàn)在以太坊上的NFT之前（并且可以說，早于以太坊本身的發(fā)明?。?。 2012 年的開源項目Colored Coins(1)將普通比特幣與“彩色”比特幣區(qū)分開來。事后看來，這個項目明顯超前于它的時代，并失去 , 是此類項目中的第一個，并引入了一種方法來了2012年至2014年相對較小的加密社區(qū)的關注。 下一個值得一提的著名項目是Counterparty。 Counterparty 成立于 2014 年，建立在比特幣之上（有點類似于 L2 解決方案），允許用戶發(fā)行和交易代幣化數(shù)字資產。 Counterparty 負責推出去中心化交易所（“DEX”），遠遠早于 Uniswap 和 Curve 等當前市場領導者，以及現(xiàn)在著名的 Rare Pepe 系列。 Rare Pepes 于 2016 年在 Counterparty 發(fā)行，可能是有史以來最著名的比特幣 NFT。 Counterparty 和 Rare Pepes 無疑加快了圍繞 NFT 構建基礎設施的努力，包括錢包和市場，并在新生的 NFT 領域發(fā)揮了重要的早期影響。
在 Counterparty 和 Rare Pepes NFT（以及其他一些較小的系列）之后，仍然非常年輕的 NFT 市場轉向了以太坊。 2017 年，我們看到了 Cryptopunks 的誕生，而在這一年晚些時候，我們看到了 Dapper Labs 推出的 Crypto Kitties。 盡管如此，NFT 的真正繁榮始于 2020 年底和 2021 年初，其中 2021 年 3 月 6900 萬美元的 Beeple NFT 銷售 (2) 是一大亮點。比特幣NFT的下一個重大舉措出現(xiàn)在2022年12月，當時鑄造了第一個序號銘文。
ORD，這是一個開源軟件可以在任何比特幣全節(jié)點之上運行，可以根據創(chuàng)始人 Casey Rodarmor 所說的“序數(shù)理論”來跟蹤單個 Satoshis。 Satoshis（“sats”）是比特幣網絡的最小單位，1比特幣 = 100,000,000 sats。序數(shù)理論為比特幣上的每一個人都分配了一個唯一的標識符。此外，這些單獨的 sats 可以被“銘刻”任意內容，例如文本、圖像、視頻，以創(chuàng)建“銘文”，即比特幣原生數(shù)字工件(3)也可以稱為NFT。 “??個人 sats 可以被“銘刻”任意內容，例如文本、圖像、視頻，以創(chuàng)建一個“銘文”，即比特幣原生的數(shù)字人工制品，或者也可以稱為NFT?！?/span> 早些時候我們談到了比特幣最近的技術升級： SegWit 和 Taproot。
SegWit 允許將更便宜的數(shù)據放入交易的 Witness 部分，從而有效地增加塊大小，而 Taproot 允許在 Witness 部分中編寫高級腳本。結合起來，這兩個更新對 Inscriptions 至關重要，因為它們允許在任何比特幣區(qū)塊的 Witness 部分存儲高達4MB的任意數(shù)據。這構成了任何比特幣銘文的上限 4MB。
銘文與我們習慣的NFT相比如何？ ?完全上鏈：銘文直接存儲在比特幣L1鏈上。對最受歡迎的NFT組（即ERC?721）的普遍批評NFT，其中許多的元數(shù)據存儲在 IPFS、Arweave 或有時完全集中的 Web2 服務器等平臺上。這些解決方案可能并不完全可靠，并且依賴于外部因素才能繼續(xù)存在。另一方面，只要比特幣存在，銘文就會存在。這增加了一層持久性；一種對許多類型的收藏家都非常有吸引力的品質。 ?不可變：由于直接存儲在鏈上，銘文始終保證完全不可變。雖然當前許多NFT是不可變的，但其中很多也可以由合約所有者修改或刪除。這對于銘文來說是不可能的，并且增加了它們的持久感。 ?排序：鑒于銘文是使用序數(shù)理論刻在個體上的，這意味著每個銘文在技術上都是有序的。有第500個銘文和第9999個等等。這是大多數(shù)當前類型的NFT的獨特功能，并增加了不同級別的價值；另一個可能對收藏家非常有吸引力的功能，例如那些收集低于 100k 的銘文或區(qū)塊減半后的第一個銘文等。 ?稀缺性/大小限制：如前所述，通過 SegWit 和 Taproot 的結合，比特幣區(qū)塊最多可以存儲 4MB 的數(shù)據。這為比特幣銘文的大小和整個比特幣上可以銘刻的銘文數(shù)量設置了一個有效上限，即假設每天開采大約144個比特幣區(qū)塊，如果整個4MB空間都是一個銘文，這給了我們～每年210GB。大多數(shù)基于智能合約的NFT沒有這樣的上限，理論上可以鑄造無限數(shù)量的NFT。
比特幣指標如何受到影響？ 正如在最近的技術升級中提到的，隨著序號和銘文開始變得越來越流行，Taproot 在今年早些時候開始采用。 ?平均塊大?。?/span> 銘文和序號點燃了對比特幣區(qū)塊空間的需求，這是前所未有的。2023年2月上旬平均塊大小的急劇上升非常清楚地說明了這一點（從1月的1.2MB增加到現(xiàn)在的2MB以上）。
銘文和序數(shù)點燃了對比特幣區(qū)塊空間的前所未有的需求 ?比特幣內存池增長： 如果我們查看比特幣內存池的數(shù)據，我們可以看到類似的模式。請記住，內存池本質上是等待放入區(qū)塊的未確認交易的等候室。 比特幣的未確認交易總數(shù)，即mempool 交易計數(shù)在 2023 年初一直在上升。去年沒有兩次峰值， mempool 平均持有大約 5000 筆交易。這個數(shù)字在 2 月和 3 月穩(wěn)步上升，現(xiàn)在接近 25K 大關。與2022年相比，這似乎是內存池更持久的增長，而不是暫時的飆升。
?對比特幣交易費用的影響： 正如之前在挖礦部分提到的，比特幣相對較低的交易費用一直是一個問題，并且仍然是一個長期問題，因為區(qū)塊獎勵大約每四年發(fā)生一次下降，即每減半一次。 序號和銘文對比特幣的交易費用產生了積極影響。正如您在下面看到的， Ordinal 費用在過去幾個月中一直在穩(wěn)步增長，并且在 3 月份期間平均比非 Ordinal 交易費用增加了約 10%。
事實上，目前為 Ordinals Inscriptions 鑄幣支付的累計費用已超過 150 BTC(4) 。假設Ordinals 繼續(xù)獲得采用，這可能會產生對比特幣區(qū)塊空間的可持續(xù)需求，并確保比特幣礦工減少對純粹區(qū)塊獎勵的依賴（考慮到這種額外的收入流）。 ?比特幣全節(jié)點運行器顯著飆升：正如序數(shù)和銘文如何工作中提到的，ORD軟件需要啟用對單個 sats 的跟蹤，從而從序數(shù)理論的角度查看比特幣鏈。這意味著，雖然像 Ordinals 市場這樣的解決方案已經為臨時用戶出現(xiàn)，但要讓用戶完全控制整個 Ordinal 過程并“鑄造”銘文，他們必須運行一個完整的比特幣節(jié)點（而不是輕量級節(jié)點）。這個因素（連同其他因素）導致可訪問的比特幣節(jié)點數(shù)量激增?；钴S的比特幣節(jié)點越多，比特幣網絡就越去中心化。因此，雖然這可能只是一次性的上漲，但對于整個比特幣網絡而言，上漲勢頭無疑是令人鼓舞和積極的。
?比特幣生態(tài)系統(tǒng)內的創(chuàng)新步伐加快 自 Ordinals 推出以來，比特幣基礎設施 dApp 的創(chuàng)新和改進步伐引人注目。像 Hiro 和 Xverse(5)快速添加了 Ordinals 支持并發(fā)布了產品，例如Ordinals Explorer主要服務于基于 Stacks 的項目）， Gamma最近發(fā)布了他們(6) .比特幣 NFT 市場（曾經的Ordinals marketplace(7) 。除了像Magic Eden 這樣的現(xiàn)任者之外，他們也在 Gamma 之后的第二天跟進了他們的比特幣NFT市場。 著名的 NFT 工作室Yuga Labs和DeGods也都在上個月發(fā)布了基于 Ordinals 的項目。 比特幣社區(qū)的爭論 Ordinals 的出現(xiàn)在比特幣社區(qū)內引發(fā)了一場爭論。 一個陣營認為序數(shù)不應該存在于比特幣區(qū)塊鏈上；更具體地說，他們認為比特幣的真正目的是作為一種硬通貨，非法定貨幣，并用于促進無需信任的點對點支付。在這些比特幣愛好者看來，任何偏離貨幣/支付角色的行為都會有損于 Satoshi 對網絡的最初愿景。他們認為數(shù)據密集型順序交易只會使比特幣網絡擁塞，推高費用，并最終阻礙點對點交易。該陣營的權威人士指出，Ordinal 交易正在占用大量區(qū)塊空間，并且最近交易費用的上漲是支持他們論點的證據。
比特幣L1網絡的交易費用確實增加了，這是我們之前強調過的。具體而言，在1月30日至3月28日期間，每筆交易的平均比特幣費用增加了約112%(8)。但是，這不是我們認為的問題。相反，正如所討論的，比特幣長期以來一直存在交易費用低的問題，隨著區(qū)塊獎勵的持續(xù)下降，這對比特幣的安全預算意味著什么。隨著交易費用的增加通過增加區(qū)塊獎勵來增加礦工收入，我們終于有了不依賴于獎勵的礦工收入流，而是對區(qū)塊鏈的有機使用。關于增加費用會阻礙那些需要進行點對點交易的人的批評，回應很簡單；他們不應該使用比特幣L1鏈來發(fā)送付款 他們應該使用閃電網絡（更多信息請參見閃電網絡部分）。正如你在下面看到的，閃電網絡的費用在過去幾個月里持續(xù)下降。鑒于這是比特幣選擇的快速和安全的解決方案。 點對點支付、更便宜的費用令人鼓舞，并表明比特幣L1上更高的交易費用并不一定轉化為（至少不是按比例）更高的閃電網絡費用。
比特幣至上主義人群的反對陣營也認為，為了實現(xiàn)大規(guī)模采用和持續(xù)創(chuàng)新，應該接受比特幣網絡的新用例。支持者指出其他主要區(qū)塊鏈，例如以太坊和 BNB Chain，以及建立在這些網絡之上的各種業(yè)務和用例。為什么比特幣不能以其獨特的方式做同樣的事情？他們指出自 Ordinals 出現(xiàn)以來網絡使用量增加，以及開發(fā)人員一直在不斷發(fā)布更新，同時也歡迎來自加密貨幣其他部分（例如 Yuga Labs 和 Magic Eden）的新進入者。 此外，歧視網絡的特定用例將與比特幣的中立性背道而馳。應該認識到，在比特幣等任何真正的去中心化網絡中，不可避免地會出現(xiàn)爭論；權力下放使網絡中的聲音更大，同時創(chuàng)造了一個更容易出現(xiàn)分歧的環(huán)境。 隨著時間的推移，比特幣網絡通過許多不同的辯論（例如 SegWit 辯論）保持安全。只有當爭論愈演愈烈時，通常是因為網絡的變化會侵犯某一群用戶的核心價值或資產，比特幣才會出現(xiàn) 經歷了一次分叉（例如 Blocksize wars）。序數(shù)辯論似乎不會對比特幣網絡造成任何根本性的破壞。然而，這場辯論仍將值得關注，因為它將長期影響比特幣網絡的目的和用途。
比特幣第2層 比特幣經過驗證的安全性和網絡效應吸引了許多開發(fā)人員，他們將比特幣視為關鍵的區(qū)塊鏈基礎層。這些開發(fā)人員正在比特幣基礎層之上構建許多不同的第2層（“L2”）項目。
目前，比特幣L2項目的TVL只是比特幣500B+美元市值的一小部分。比特幣中最著名的前四名L2僅包含約3.5265億美元的TVL，或約.06%的L2市場支配地位。這似乎表明比特幣L2仍處于初期階段。當將比特幣L2市場主導地位與其他鏈上的L2市場主導地位進行比較時，這一點變得更加明顯。幣安研究院2022年全年報告發(fā)現(xiàn)在以太坊上，僅特定于擴展的L2就具有市場支配地位+10%。 L2上鎖定的價值相對較少也表明，點對點交易以外的用例尚未找到適合比特幣的產品市場。由于比特幣基礎層沒有圖靈完備的、有表現(xiàn)力的智能合約引擎，例如EVM在以太坊上，需要L2才能將這種可編程性添加到比特幣中。 如果用戶積極要求參與比特幣的用例，而不是更簡單的點對點交易，他們會使用比特幣的L2并為其增加價值，但尚未證明是這種情況。 然而，事情一直在幕后發(fā)展。 Lightning 一直在穩(wěn)步增長，而 Stacks 一直致力于重大升級，以幫助發(fā)展比特幣智能合約市場。 Rootstock 也一直在升級，而 sovereign rollup builder Rollkit 的添加是一個很棒的新功能。 目前在比特幣上可用的L2解決方案有不同的目的，一些L2試圖進一步擴展網絡，而另一些則試圖增加更具表現(xiàn)力的可編程性。在本節(jié)中，我們將重點介紹一些最著名的比特幣L2。 閃電網絡
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事情一直在變化。今年 1 月， Ordinals協(xié)議上線。 Ordinals 可以將任意數(shù)據（圖像、視頻、文本等）記錄在比特幣區(qū)塊鏈上，從而創(chuàng)建數(shù)字人工制品或有效地創(chuàng)建NFT。銘文總數(shù)現(xiàn)已超過600K，并且還在快速增長。隨著這一變化，人們對比特幣的興奮程度再次高漲，人們越來越關注圍繞網絡建設的項目，以及 Yuga Labs 和 Magic Eden 等主要參與者的加入。比特幣不僅通過其內存池、交易費用和區(qū)塊大小受到影響，人們看待比特幣的方式也發(fā)生了文化轉變?，F(xiàn)有項目越來越受到關注，而新的建設者正在涌入生態(tài)系統(tǒng)。似乎突然對比特幣區(qū)塊空間產生了有機需求。
我們可以查看并尋求評估的另一個指標是比特幣生態(tài)系統(tǒng)中的開發(fā)活動。如果我們查看頂級生態(tài)系統(tǒng)的全職開發(fā)人員（“開發(fā)”）數(shù)據，比特幣的近期歷史看起來相對溫和。在前10個最有價值的生態(tài)系統(tǒng)中，比特幣在全職開發(fā)人員數(shù)量方面排名靠后。
雖然傳統(tǒng)上，大多數(shù)礦工出售部分開采的比特幣來支付費用，但其中很多是HODL，以便長期從價格上漲中獲益。由于去年形勢嚴峻，許多礦工被迫拋售大部分比特幣庫存，進一步增加了拋售壓力，也意味著礦工不得不以極低的價格出售。
