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原文作者 | Crypto Ann

原文編譯 | 白澤研究院

盡管比特幣、以太坊和流行的山寨幣等主要加密貨幣的形勢(shì)嚴(yán)峻，但在鏈上世界深處，情況并沒(méi)有那么的“血腥”。相反，你經(jīng)常能看到如下圖一般的價(jià)格圖表。

屬于“鏈上投機(jī)”的夏季仍在進(jìn)行中。

但它們會(huì)堅(jiān)實(shí)而持久并延伸到牛市嗎？

今天我想深入研究當(dāng)前表現(xiàn)優(yōu)異的 6 個(gè)代幣。在并列比較之后，分析使它們表現(xiàn)如此出色（或看起來(lái)如此）的共性、模式和特征。

分析的候選者如下，由于圍繞它們的只是炒作，所以我將它們稱(chēng)為 Sh*tcoin（“垃圾幣”）：

• 永續(xù) DEX HMX（$HMX）
• 加密游戲 Sanko Game（$DMT）
• Telegram 機(jī)器人 Unibot（$UNIBOT）
• 鏈上博彩游戲WINR（$WINR）
• 無(wú)清算，由 LSD 支持的借貸協(xié)議ZeroLiquid（$ZERO）
• 模因幣$MOG

目標(biāo)：市值

市值是代幣持有者最容易關(guān)注的指標(biāo)，它代表了成就、里程碑。

你經(jīng)常會(huì)在 Crypto Twitter 上看到：“讓我們的市值達(dá)到 X 百萬(wàn)美元！！”以及火箭表情符號(hào)。

在本文研究的 6 個(gè)項(xiàng)目中，Unibot 以近 2 億美元的市值遙遙領(lǐng)先，其他項(xiàng)目也希望能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)。

然而，市值是一個(gè)誤導(dǎo)性的指標(biāo)。就像技術(shù)分析中的支撐和阻力一樣。你可以在阻力位獲利，或者在價(jià)格突破阻力位時(shí)買(mǎi)入。這實(shí)際上沒(méi)有任何意義。有些項(xiàng)目市值最高可達(dá) 5000 萬(wàn)美元，而另一些則永遠(yuǎn)不會(huì)超過(guò) 1000 萬(wàn)美元。甚至某些項(xiàng)目很容易到達(dá) 500 萬(wàn)美元，然后再往上爬就變得困難了。

流動(dòng)性更重要

流動(dòng)性實(shí)際上才是你唯一需要的比較。

資本效率最高的是 $DMT 和 $MOG，兩者都以最小的流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)了 10 倍的價(jià)格上漲。

$HMX 和 $WINR 還有很大的上漲空間，前提是它們要將流動(dòng)性保持在當(dāng)前的水平。

$ZERO 更容易被拋售，因?yàn)槭兄蹬c流動(dòng)性之間的比率相當(dāng)接近。而 Unibot 的情況正好相反，因?yàn)槭兄?1.79 億美元，很難以 720 萬(wàn)美元的流動(dòng)性拋售/變現(xiàn)。

市值和流動(dòng)性之間的差距越大，被迫繼續(xù)持有的人就越多。假設(shè) Unibot 的買(mǎi)家成功賺取了 500 萬(wàn)美元的利潤(rùn)，但這個(gè)收益只是紙面上的，因?yàn)樗麩o(wú)法在將 Unibot 出售為 ETH 時(shí)維持價(jià)格的穩(wěn)定。（如果該流動(dòng)性池由價(jià)值 350 萬(wàn)美元的 ETH 和價(jià)值 350 萬(wàn)美元的 Unibot 組成，那么他根本無(wú)法出售，因?yàn)槌刂袥](méi)有足夠的 Unibot。）

在這場(chǎng)“追逐垃圾幣”的投機(jī)游戲中獲勝的唯一策略是成為早期買(mǎi)家（或代幣部署者本身），同時(shí)保持遠(yuǎn)低于流動(dòng)性池中的頭寸。盡早購(gòu)買(mǎi)是最好的，因?yàn)槿绻鷰攀〔⒂龅搅藪伿鄢?，你仍然可以挽救初始資本（成本），甚至獲得一點(diǎn)利潤(rùn)。內(nèi)部人士通常也會(huì)在價(jià)格上漲時(shí)逐步賣(mài)出，保持池內(nèi)流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，從而維持上漲勢(shì)頭。

為什么你應(yīng)該逐步賣(mài)出？

我曾經(jīng)認(rèn)為一個(gè)項(xiàng)目或代幣的“年齡”并不重要，但后來(lái)我意識(shí)到我錯(cuò)了。盡管本文僅研究 6 個(gè)項(xiàng)目，樣本量很小，但可以識(shí)別出一種共同的模式。表現(xiàn)最好的項(xiàng)目既不太年輕也不太老，最佳“年齡”是幾個(gè)月大。

最近，越來(lái)越多的項(xiàng)目方知道將代幣上漲維持一段時(shí)間要比快速拉高拋售更好。他們知道將價(jià)格保持足夠長(zhǎng)的時(shí)間足以讓人們相信該項(xiàng)目的“不會(huì)跑路”，但是，時(shí)間不能太長(zhǎng)，以免注意力動(dòng)搖，使得人們慢慢失去興趣。

我確信保持低流動(dòng)性是策略之一。如果你正在鏈上購(gòu)買(mǎi)與以上項(xiàng)目類(lèi)似的“垃圾幣”，首先要注意的就是流動(dòng)性是否增加。

人們會(huì)認(rèn)為更多的流動(dòng)性是看漲的，就像幾周前 $BALD 代幣發(fā)生的情況一樣。流動(dòng)性增加到 3100 萬(wàn)美元，吸引了越來(lái)越多的買(mǎi)家，不久之后，代幣就徹底崩盤(pán)了。

相反，如果你的頭寸很大，則可以將流動(dòng)性增加視為是賣(mài)出信號(hào)，逐漸賣(mài)出。

Unibot，模因幣的中心

我還認(rèn)為，項(xiàng)目的類(lèi)型對(duì)于可流通性并不重要。一般來(lái)說(shuō)，“垃圾幣”的工作原理是，在一般情況下，如果一個(gè)代幣的用例或者敘事是獨(dú)一無(wú)二的，那么圍繞它的炒作要比其他代幣持續(xù)的時(shí)間更長(zhǎng)。

在這里，我指的是 Unibot。為此，我們需要談?wù)?Unibot 到底是什么？

支持者們爭(zhēng)論 Unibot 如何徹底改變用戶體驗(yàn)。我只想說(shuō)那些都是廢話。

相反，Unibot 的真正吸引力在于模因幣交易功能。有了它，你可以獲得新代幣發(fā)布的提醒，并能夠在上市后立即購(gòu)買(mǎi)代幣。對(duì)于鏈上交易者來(lái)說(shuō)，這當(dāng)然是很好的用戶體驗(yàn)，也是為什么“沖土狗”（變相的賭博）會(huì)讓人著迷的原因。

簡(jiǎn)而言之，Unibot 不僅僅本身是一個(gè)模因幣，它還是模因幣宇宙的中心。

Unibot 成功地維持了更長(zhǎng)時(shí)間的炒作，因?yàn)樗鼜莫?dú)一無(wú)二做到了賽道龍頭。其他項(xiàng)目很難復(fù)制它的成功命運(yùn)。

圍繞 Unibot 的炒作何時(shí)會(huì)結(jié)束，這將取決于鏈上投機(jī)的情況以及整個(gè)加密市場(chǎng)。（Unibot 使流動(dòng)性池保持在較低水平，以避免價(jià)格連環(huán)下跌。）

這些“垃圾幣”很容易受到資本輪換的影響

一旦交易者注意到更廣泛加密市場(chǎng)的流動(dòng)性變化，他們就會(huì)離開(kāi)“垃圾幣”炒作。

比特幣和以太坊掌控大部分流動(dòng)性的周期將會(huì)再次到來(lái)，這通常發(fā)生在牛市的早期到中期。

早在 2021 年，像 $UNI 和 $SUSHI 這樣的 DeFi 藍(lán)籌代幣就已經(jīng)停滯不前，而新來(lái)者們（Layer1-“以太坊殺手”）將牛市推向巔峰。對(duì)于本文提到的這 6 個(gè)“垃圾幣”來(lái)說(shuō)，情況并沒(méi)有什么不同。

然而，真正的牛市千倍項(xiàng)目還潛伏在某個(gè)地方。他們的代幣不會(huì)在 2 個(gè)月內(nèi)上漲 10 倍，而且肯定也不是層出不窮中的又一個(gè)永續(xù) DEX。目前，這些代幣的價(jià)格與項(xiàng)目本身的創(chuàng)新/質(zhì)量之間存在很大差距。至少在 2019-2020 年的“鏈上投機(jī)”熱潮中，像 UniSwap 和 Curve 這樣的 DeFi 藍(lán)籌項(xiàng)目確實(shí)是新穎且具有開(kāi)拓性的，而當(dāng)前的“垃圾幣”根本沒(méi)有這些。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

根據(jù)央行等部門(mén)發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》，本文內(nèi)容僅用于信息分享，不對(duì)任何經(jīng)營(yíng)與投資行為進(jìn)行推廣與背書(shū)，請(qǐng)讀者嚴(yán)格遵守所在地區(qū)法律法規(guī)，不參與任何非法金融行為。