另类专区另类专区亚洲,日韩国产欧美精品综合二区,日本黄色免费在线视频,天天爽夜夜爽免费看

距離Frax Finance創(chuàng)始人Sam Kazemian的“FXS將晉升為排名前五或前十的加密資產(chǎn)行列”直播發(fā)言的2個月的時間內(nèi)，F(xiàn)rax已經(jīng)發(fā)布了V3版本、并推出sFRAX產(chǎn)品進(jìn)軍RWA賽道。

sFRAX是一個可用來捕獲美國國債收益的質(zhì)押金庫，該金庫的資金可以購買美國國債等現(xiàn)實(shí)世界的短期無風(fēng)險資產(chǎn)產(chǎn)品，捕獲及跟蹤美聯(lián)儲利率。截至10月26日，sFRAX質(zhì)押金庫的資產(chǎn)數(shù)量約為3950萬個，收益率為6.5%。

但Frax V3部署RWA只是Q3季度的第一個動作，在接下來不到兩個月時間內(nèi)會陸續(xù)釋放新動作，這也被社區(qū)用戶視為是值得期待的利好消息。其中，F(xiàn)rax將在11月份發(fā)布LSD升級版frxETH V2版本，并在12月份發(fā)布Fraxchain測試網(wǎng)。

屆時，F(xiàn)rax將成為集成了“穩(wěn)定幣、DeFi三件套、LSD、RWA、FraxChain”等多個產(chǎn)品線于一身的應(yīng)用。有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，從當(dāng)前的產(chǎn)品布局來看，“FXS晉升為市值前五的加密資產(chǎn)”或許還有希望。

推出 sFRAX 進(jìn)軍 RWA，F(xiàn)rax V3 并未帶來 TVL 數(shù)據(jù)增長

Frax V3版本的核心是引入了RWA業(yè)務(wù)，并將利用原有的AMO自動化市場操作策略機(jī)制將算法穩(wěn)定幣FRAX轉(zhuǎn)變?yōu)橛啥喾N資產(chǎn)抵押的去中心化穩(wěn)定幣。

在RWA布局上，F(xiàn)rax推出了兩個產(chǎn)品質(zhì)押金庫sFRAX和債券產(chǎn)品FXB。

前者sFRAX是一個質(zhì)押金庫或稱資金池，旨在追蹤美聯(lián)儲的IORB利率，這是一種公認(rèn)??的無風(fēng)險利率，使鏈上用戶通過FRAX穩(wěn)定幣也能享受到美國國債收益率。

具體運(yùn)作機(jī)制為，用戶可將穩(wěn)定幣FRAX質(zhì)押在該資金池獲得sFRAX質(zhì)押憑證，這個金庫中的資金將通過Frax合作的托管機(jī)構(gòu)FinresPBC進(jìn)行美國國債等RWA策略操作。

目前主要的RWA投資資產(chǎn)策略包括：短期美國國債、美聯(lián)儲隔夜逆回購協(xié)議、存放在美聯(lián)邦儲備銀行的美元、貨幣基金等四種產(chǎn)品。

后者FXB（FraxBonds）是一個債券化代幣產(chǎn)品，該債券持有者到期后會自動轉(zhuǎn)化成FRAX代幣，機(jī)制類似金融市場常見的折價債券。簡單來說，F(xiàn)rax會發(fā)行一些不同期限的債券類產(chǎn)品FXB，用戶可以以折扣價買入，到期會將FXB自動轉(zhuǎn)化為FRAX代幣。

舉個例子，F(xiàn)rax可支持發(fā)行了1年、2年、或3年期的國債債券FXB，假設(shè)發(fā)行了面值100FRAX的FXB債券，一般年限越長，折扣越多，這時1年期的國債購買只需88FRAX（折價12%）、2年期的大約70FRAX（折價20%），3年期的或僅需60FRAX（折價40%）。這時用戶可以根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力及對收益率的追求配置FXB債券，等FXB到期時無論最初支付了多少FRAX，最終都將獲得100FRAX。

無論sFRAX還是FXB其實(shí)都是一種生息Token，持有者們不但可獲得RWA相關(guān)的收益，同時還可參與鏈上DeFi產(chǎn)品的交互捕獲鏈上收益或者在二級市場進(jìn)行交易，如在Curve平臺上為FXB或者sFRAX提供流動性，或支持兌換為其它Token等。

不過，目前FXB相關(guān)產(chǎn)品還未正式上線。sFRAX質(zhì)押資金池已于10月10日上線，初始收益率為10%，用戶可將FRAX質(zhì)押為sFRAX就可獲得相關(guān)收益。需要注意的是，sFRAX資金池的收益率會隨著存入的FRAX數(shù)量而下降，最終會與美聯(lián)儲的IORB利率（5.4%左右）相持平，大多數(shù)是高于IORB。目前，該質(zhì)押金庫中的sFRAX總量為3950個，年華收益率為6.5%。

Frax V3除部署RWA業(yè)務(wù)外，對算法穩(wěn)定幣FRAX的鑄造抵押品方面也進(jìn)行了升級調(diào)整，將新增支持frxETH、sFRAX和FXB等資產(chǎn)作為抵押品，使其成為更加多元化的穩(wěn)定幣。

眾所周知，F(xiàn)RAX最初以FXS和USDC作為抵押品的混合穩(wěn)定幣而出名，到如今為何要調(diào)整策略呢？這可以從FRAX穩(wěn)定幣的升級迭代版本中得出結(jié)論。

其實(shí)在V1版本中，F(xiàn)RAX就逐漸降低了FXS抵押品的抵押率；在V2版本中，開始采用完全有USDC作為抵押品的穩(wěn)定幣，并上線了AMO自動執(zhí)行策略，可以根據(jù)金庫中的USDC抵押品的資金情況自動發(fā)行FRAX然后用來鏈上借貸或提供流動性獲取利潤，所獲得的利潤將放在FRAX金庫中，依次循環(huán)，不斷提升資金使用率，增加FRAX規(guī)模。

但在今年3月份，受美國硅谷銀行破產(chǎn)影響USDC脫錨嚴(yán)重，而FRAX作為完全由USDC抵押物鑄造的去中心化穩(wěn)定幣，即使采用的是100%抵押率也難逃被牽連的脫錨影響。隨后FRAX鑄造抵押品開始了“去USDC化”，希望即使面對極端行情FRAX也能保持錨定1美元。那時創(chuàng)始人Sam就表示，F(xiàn)RAX應(yīng)該只有1個RWA：將美元存入美聯(lián)儲主賬戶(FMA)，即Frax解決抵押品困境的終極之策就是開設(shè)FMA，在美聯(lián)儲主賬戶上存放美元。隨后，他在社群發(fā)言表示，F(xiàn)RAX將很快支持購買美國國債。

Frax V3版本試圖將穩(wěn)定幣FRAX逐漸成為一個完全外源資產(chǎn)抵押的、同時能捕捉鏈上鏈下資產(chǎn)的多元去中心化穩(wěn)定幣。簡單來說，F(xiàn)RAX穩(wěn)定幣抵押資產(chǎn)將更加多元化，sFRAX、FXB、frxETH等將作為抵押品，其中，sFRAX和FXB背后的資產(chǎn)代表是現(xiàn)實(shí)世界的國債等RWA產(chǎn)品，更加安全和可靠。通過AMO自動執(zhí)行策略，F(xiàn)rax也可通過sFRAX或FXB捕獲更多利潤提高FRAX鑄造資金庫的資產(chǎn)抵押率（CR）。

比如AMO策略可以追蹤聯(lián)邦儲備金的存款利率(IORB)數(shù)據(jù)等，當(dāng)IORB利率增加，F(xiàn)rax中的 AMO策略將用國庫券、逆回購合同、存放在支付IORB利率率的聯(lián)邦儲備銀行的美元等資產(chǎn)作為抵押品鑄造更多的FRAX，用于購買RWA資產(chǎn)。當(dāng)IORB利率下降，AMO策略可使用去中心化資產(chǎn)來作為抵押品，平衡FRAX抵押品的抵押率等。

不過，F(xiàn)rax v3推出RWA已過半月的時間，并未給穩(wěn)定幣FRAX規(guī)模帶來大幅度增長，其穩(wěn)定幣模塊鎖倉的TVL一直穩(wěn)定在一個數(shù)字區(qū)間。根據(jù)DeFiLlama顯示，穩(wěn)定幣FRAX協(xié)議內(nèi)鎖倉的資產(chǎn)價值一直穩(wěn)定在7億美元上下，F(xiàn)rax的原生治理代幣FXS近14天漲幅也僅為8.6%左右。

從協(xié)議數(shù)據(jù)和資產(chǎn)價格變化上來看，用戶對Frax發(fā)布V3、推出sFRAX布局RWA的舉動反響平平，并沒有用真實(shí)的資金去支持，表現(xiàn)并不如預(yù)期。

對此有用戶表示，不用著急，sFRAX還屬于早期的產(chǎn)品，但在RWA的布局從長期來看對Frax來說是利好。

升級 frxETH V2，即將上線 FraxChain，F(xiàn)rax 能否彎道超車？

除了部署RWA業(yè)務(wù)外，Frax本年度還有兩大動作值得期待，一是LSD產(chǎn)品frxETH的升級，二是應(yīng)用鏈Fraxchain的上線。根據(jù)創(chuàng)始人Sam在直播中的發(fā)言，前者frxETH將于11月份發(fā)布V2版本，應(yīng)用鏈Fraxchain預(yù)計將于今年年底之前上線測試網(wǎng)，2024年1月將會全面推出主網(wǎng)。

其中，frxETH的V2版本旨在解決中心化問題，過去frxETH V1版本中最暢被用戶吐槽的就是以太坊節(jié)點(diǎn)全部由其團(tuán)隊運(yùn)營，中心化程度過高。

在frxETH V2版本中，任何人都可以以無需許可的方式來運(yùn)行節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證器，對節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商沒有白名單、KYC以及聲譽(yù)要求，確保了frxETH節(jié)點(diǎn)以去中心化的方式成為性能最高的運(yùn)營商。

具體如何實(shí)現(xiàn)呢？Frax創(chuàng)始人認(rèn)為，所有的LSD平臺本質(zhì)上是一個點(diǎn)對池（Peer to Pool）的借貸市場，即用戶將ETH存入資金池相當(dāng)于出借資金給LSD平臺，然后，LSD平臺會給用戶一個借款收據(jù)（流動質(zhì)押憑證LST如Lido的stETH），然后借款人租用這些存入的ETH并向借款人支付利息。

比如，Lido的Stake Ether相當(dāng)于借出ETH來獲得stETH，類似于在借貸平臺Aave上借出ETH并獲得aETH，只不過在Lido上運(yùn)行以太坊驗(yàn)證節(jié)點(diǎn)的借款方需要獲得許可；而在Rocket Pool的LSD品允許用戶質(zhì)押ETH來獲得rETH，即借出ETH獲取收據(jù)代幣rETH；而運(yùn)行節(jié)點(diǎn)時需要自備8ETH然后向質(zhì)押池借用24ETH組成32ETH，需要向借款人支付利息。

與其他LSD協(xié)議不同的是，frxETH的產(chǎn)品邏輯是以穩(wěn)定幣的思路來設(shè)計的，因此采用的是frxETH和sfrxETH雙代幣模型，frxETH是與ETH掛鉤的穩(wěn)定幣，只有將frxETH再質(zhì)押才能獲得生息代幣sfrxETH，即出借frxETH獲得借款憑據(jù)sfrxETH。

既然LSD協(xié)議可以看為是一個點(diǎn)對池的借貸協(xié)議，那么節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商想要借用驗(yàn)證器就需要遵循借款條款中的貸款價值比LTV（（loan to value），是指貸款金額和抵押品價值的比例，即一個驗(yàn)證器里面的ETH有多少比例是借來的，比如Lido的節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商32個ETH都是借的，那么LTV就是100%；Rocket Pool只借了24ETH就是75%。借款利率即用戶的質(zhì)押收益取決于資金使用率，即LTV的多少，這也是為什么Lido的收益率高于Rocket Pool的原因。

在frxETH V2中，用戶提供一些小額ETH可以視為是抵押品（或者veFXS持有者將來批準(zhǔn)的其他抵押品）就可借用驗(yàn)證器，類似Rocket Pool，創(chuàng)始人Sam在直播中表示，計劃采用4ETH，那么想成為節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商將借用28ETH，將其PoS收益支付利息即可，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商具體最終獲得收益的多少，將取決于節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商的實(shí)力及策略。

總結(jié)來說，frxETH V2通過降低了節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商參與的門檻實(shí)現(xiàn)了去中心化，使普通人也能成為節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商。

此外，在sfrxETH收益方面，F(xiàn)rax設(shè)計了各種提高資金利用率的策略，比如可以將不在驗(yàn)證器中的閑置ETH被發(fā)送到 Curve AMO（自動化市場操作）以獲得流動性和收益等。

由此來看，frxETH V2版本主要的目標(biāo)是降低節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商的參與門檻，使其更加多樣化，同時通過各種策略提高LSD的收益率，使其高于正常的PoS質(zhì)押收益。

另外，今年年底推出的Fraxchain也將采用frxETH作為鏈上GAS費(fèi)的支付手段，這樣以來frxETH的供應(yīng)將減少，從而可提高sfrxETH的收益，進(jìn)一步擴(kuò)大其LSD市場份額。

Fraxchain采用hybrid rollup（Optimistic和zk混合Rollup）方案推出的Layer2，創(chuàng)始人曾表示該網(wǎng)絡(luò)所產(chǎn)生的費(fèi)用收入將流向FXS代幣，用于銷毀或者分配給持有用戶等。

截至目前，F(xiàn)rax協(xié)議已經(jīng)集成了FRAX和FPI兩個穩(wěn)定幣，借貸Fraxlend、交易Fraxswap和跨鏈敲Fraxferry“DeFi三件套”，LSD產(chǎn)品frxETH，RWA產(chǎn)品sFRAX和FXB，應(yīng)用鏈Fraxchain等產(chǎn)品系列。

從產(chǎn)品布局來看，F(xiàn)rax以穩(wěn)定幣為起點(diǎn)逐漸發(fā)展成為了集眾多應(yīng)用于一身的平臺。根據(jù)產(chǎn)品供給形式的不同，其實(shí)可將Frax平臺整體視為一個資產(chǎn)發(fā)行方和管理資產(chǎn)的平臺，發(fā)行了穩(wěn)定幣FRAX、frxETH，sFRAX等資產(chǎn)，并為這些資產(chǎn)搭建了借貸、DEX、跨鏈橋、鏈等真實(shí)應(yīng)用場景，供以協(xié)同發(fā)展。

從穩(wěn)定幣到“DeFi三件套“再到LSD、RWA和未來的應(yīng)用鏈，F(xiàn)rax現(xiàn)在的產(chǎn)品線其實(shí)已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)了MakerDAO所提議的終局路線計劃“Endgame Plan”。與MakerDAO不同的是，F(xiàn)rax的這些組件類產(chǎn)品都是由其官方發(fā)行的，由官方統(tǒng)一管理和扶持。而MakerDAO最終的產(chǎn)品組件是通過外包SubDAO來實(shí)現(xiàn)的，如Phoenix Labs推出的借貸協(xié)議Spark Protocol。

因此，F(xiàn)rax在產(chǎn)品與產(chǎn)品之間的互通及交互上將會更加絲滑，構(gòu)建類似DeFi類樂高產(chǎn)品也會更加容易操作，基于這些組件可以涌現(xiàn)出更多迭代新產(chǎn)品，這也是為什么Frax一直被用戶視為最有創(chuàng)新潛力的產(chǎn)品之一。不過，也存在潛在的問題，一個涵蓋了穩(wěn)定幣、交易系統(tǒng)、借貸系統(tǒng)、跨鏈系統(tǒng)、LSD、未來還可能上線的Fraxchain，這樣一個巨大的系統(tǒng)對治理要求非常高，需要一個非常高效且健全的治理模塊，且不同模塊之間如何風(fēng)險隔離，避免系統(tǒng)性風(fēng)險導(dǎo)致整體系統(tǒng)癱瘓等問題也尤其重要。

目前，F(xiàn)RAX發(fā)行量為6.75億美元，在穩(wěn)定幣市場排名第七，在去中心化穩(wěn)定幣賽道排名第二，僅次于DAI（37.7億美元）。

FXS 距離晉升為市值前五還有多遠(yuǎn)？

從Frax創(chuàng)始人Sam的公開發(fā)言來看，F(xiàn)XS目標(biāo)是成為市值前五的加密資產(chǎn)，這個距離究竟還有多遠(yuǎn)？我們或許可以從Frax的代表產(chǎn)品的市場規(guī)模及數(shù)據(jù)中得出一二結(jié)論。

目前，在Frax產(chǎn)品組件中，穩(wěn)定幣FRAX協(xié)議TVL為6.7億美元、LSD產(chǎn)品frxETH鎖倉的資產(chǎn)價值5.1億美元、Fraxswap鎖倉的資產(chǎn)價值1.5億美元、借貸FraxLend應(yīng)用中TVL約為為2.4億美元、抗通證穩(wěn)定幣FPI中的資產(chǎn)價值9300萬美元。

從而得之，F(xiàn)rax整個產(chǎn)品體系中鎖倉的資產(chǎn)規(guī)模接近17億美元，約16.6美元。

如果僅從TVL一個指標(biāo)單方面衡量計算的話，F(xiàn)rax與Curve（TVL為18億美元）平臺管理的資產(chǎn)規(guī)模接近，但當(dāng)前CRV代幣流通市值為4.2億美元排名93位，完全稀釋市值為15.8億，而FXS代幣流通市值為4.4億美元，排名91位，完全稀釋市值為5.9億。

假設(shè)按照二者稀釋市值相同，F(xiàn)XS還有約3倍上漲空間，但是二者在捕獲費(fèi)用方面的能力并不相同，根據(jù)DeFiLlama平臺顯示，近30天，Curve平臺捕獲的費(fèi)用為378萬美元，而穩(wěn)定幣Frax捕獲的費(fèi)用僅為123萬美元。

除此之外，F(xiàn)rax還有兩個關(guān)鍵績效指標(biāo)是穩(wěn)定幣市場份額和LSD市場份額。盡管FRAX是第二大去中心化穩(wěn)定幣，但在穩(wěn)定幣市場份額只有0.56%，而DAI占比約為3.1%，相差6倍。

另外，在穩(wěn)定幣規(guī)模上，前段時間FRAX受到MakerDAO大力推行RWA業(yè)務(wù)一直被吸血，尤其是今年8月份MakerDAO中DAI的存款利率（DSR）一度增至8%，部分市場參與者紛紛轉(zhuǎn)向持DAI穩(wěn)定幣生息，目前DAI的DSR已降至5%。不過創(chuàng)始人Sam曾說，F(xiàn)rax的RWA合作公司FinresPBC的運(yùn)營成本遠(yuǎn)低于競品MakerDAO，那么從長期來看，則Frax RWA業(yè)務(wù)或?qū)⒕邆溟L期競爭力，有助于擴(kuò)大FRAX穩(wěn)定幣的市場規(guī)模。

在LSD賽道，目前frxETH鎖倉的ETH總量約為28萬，價值5億美元，在LSD市場份額占比為2.47%。

從產(chǎn)品市場規(guī)模占比上來看，F(xiàn)rax想要晉升為市值前五的加密項目，仍任重道遠(yuǎn)，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的可能性比較渺茫。但Frax一直堅持推陳出新的態(tài)度，已經(jīng)為其構(gòu)建了產(chǎn)品護(hù)城河，其成為DeFi應(yīng)用未來發(fā)展的標(biāo)桿模范。